SoFi 2026 Q2：規模創新高、上修營收、獲利指引凍結
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SoFi 於 7 月 29 日公布日曆年 2026 Q2：會員、產品與放款量創新高，營收指引上修——讀起來像成長公司進入節奏。盤面仍賣壓，因為獲利指引沒有跟著營收上修。公司 PDF：2026 Q2 Earnings Release。亦見 SEC Exhibit 99.1 · IR 新聞室。
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財報重點
| 指標 | 2026 Q2 | 年增 |
|---|---|---|
| GAAP 淨營收 | $12.19 億 | +43%（相對 $8.549 億） |
| 調整後淨營收 | $12.06 億 | +40% |
| 調整後 EBITDA | $3.578 億 | +44%（利潤率 30%） |
| GAAP 淨利 | $1.566 億 | +61% |
| 稀釋 EPS／調整後 EPS | $0.12 | 調整後 +50% |
| 會員 | 1,580 萬 | +35% |
| 產品 | 2,440 萬 | +42% |
| 總放款量 | $148 億 | +69% |
公司 PDF 營運細節：
- 新增會員 110 萬、新增產品創紀錄 220 萬——首次單季產品增量約為會員增量的兩倍；人均產品 1.54
- Cross-buy：新產品中 51% 來自既有會員（上季 43%，2025 Q2 為 35%）
- 個人貸 $107 億（含 Loan Platform $31 億）；學貸 $27 億；房貸 $14 億
- 淨利息收入 $7.882 億（年增 52%）；費用型營收 $4.723 億（佔總營收 39%）
- 連續第 19 季 Rule of 40（得分 70）；SoFi Plus 付費 20.6 萬
- 信用：個人貸年化沖銷率 2.62%；排除後期逾期出售的 all-in 約 3.7%（較上季／去年改善）
年增。會員 1,580 萬（+35%）；產品 2,440 萬（+42%）；總放款量 $148 億（+69%）。
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展望：動了什麼、沒動什麼
| 項目 | 公司新指引 |
|---|---|
| 全年調整後淨營收 | $47.5–48.5 億（約年增 32–35%） |
| 全年調整後 EBITDA | 約 $16 億（不變；利潤率約 33–34%） |
| 全年調整後淨利 | 約 $8.25 億（不變；利潤率約 17%） |
| 全年調整後 EPS | 約 $0.60（不變；稅率約 22%） |
| 會員成長 | 至少年增 30% |
示意：調整後淨營收新指引中點隱含約 33.5% 年增（$47.5–48.5 億）。調整後 EBITDA（約 $16 億）與調整後 EPS（約 $0.60）指引不變——以 0%「上修」標示。
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多方
- 會員、產品、放款量創新高；調整後營收與 EBITDA 同屬 +40% 量級成長
- 公告信用評論偏建設性（沖銷率路徑改善）
- 平台飛輪：cross-buy 與人均產品數創新高
空方（市場反應）
- 營收上修但 EBITDA／EPS 指引不動，當日約跌 8–10%盤勢（二級）：Yahoo Finance；24/7 Wall St.。
- 銷售行銷 $3.924 億 vs 去年 $2.647 億（+48%）；Technology Platform 營收年減 23%（大客戶退出）
- Financial Services 貢獻利潤率 46%（年減 6 個百分點），即使貢獻利潤仍上升
- 要達成全年指引，下半年 EBITDA 利潤率需自上半年約 30% 明顯抬升
JustHold 觀點
SoFi 再度是資產負債表成長故事。為會員、NII 與費用結構持有——在下半年利潤率真正印證前，別期待 2026 EPS 驚喜。營收上修、獲利不動，就是整段盤面論述。
非投資建議。